深圳证监局点名部分券商:研报业务内控不到位，对从业人员疏于管理

近年来，证券行业研报业务的快速发展引起了监管机构的高度关注。深圳证监局近期对部分券商研报业务内控不到位、对从业人员疏于管理等问题进行了通报和处罚，引发了行业的广泛讨论。本文将详细分析这些问题的具体表现、成因以及监管机构的应对措施，并探讨券商应如何加强内控管理，提升研报业务的合规性和专业性。

一、研报业务内控不到位的具体表现

（一）内控机制不完善及执行不到位

深圳证监局在检查中发现，部分券商在研报业务内控机制方面存在明显缺陷。例如，东亚前海证券未及时更新完善研报业务内部管理制度，在分析师调研活动管理、服务客户、公开发表言论等方面的内控管理有效性欠缺，对研究所员工的考核指标体系不全面、考核留痕不充分。这些问题导致研报业务的管理缺乏系统性和规范性，增加了合规风险。

（二）研报质量控制和合规审查不足

研报质量控制和合规审查是确保研报质量和合规性的关键环节。然而，部分券商在这一环节存在明显不足。例如，东亚前海证券研报质控合规人员配备不够，审核独立性不强，对研报质量和合规性审核把关不严。这可能导致研报内容存在错误、误导性信息，甚至违反相关规定，损害投资者利益。

（三）研报制作不审慎

个别研报存在内容表述不严谨、未注明信息来源、信息引用有误、底稿不完整等情形。这些问题不仅影响研报的专业性和可信度，还可能引发法律纠纷和声誉风险。例如，英大证券发布的某公司投价报告风险揭示不充分，且存在报告表述不严谨的情形。

二、对从业人员疏于管理的表现

（一）人员管理不到位

深圳证监局在日常监管中发现，部分券商对从业人员的管理存在明显漏洞。例如，华鑫证券在从事证券经纪业务中存在人员管理不到位的问题，经纪业务总部个别合规人员未由合规负责人进行总体考核，证券经纪业务从业人员绩效考核和薪酬分配执行未充分反映合规管理和廉洁从业要求。这些问题可能导致从业人员行为不规范，增加合规风险。

（二）从业人员行为不规范

部分券商从业人员在展业过程中存在不规范行为。例如，某证券营业部个别未登记为证券投资顾问的人员向客户提供投资建议，营业部现场公示信息显示其具有“投资咨询资格”；个别投资顾问向客户提供投资建议未有合理依据；个别非营销人员参与基金销售获取奖励；个别不符合期货从业人员条件的员工从事中间介绍业务获取奖励。这些问题反映出营业部疏于从业人员管理，对员工执业行为培训、监督不到位。

三、成因分析

（一）制度建设滞后

部分券商的内控制度未能及时根据法规规范要求进行更新调整，导致制度与实际业务脱节，无法有效指导和约束研报业务的开展。例如，东亚前海证券未及时更新完善研报业务内部管理制度，导致内控管理有效性欠缺。

（二）执行力度不足

即使有完善的内控制度，部分券商在执行过程中也存在力度不足的问题。例如，招商证券市场影响评估机制不完善，内控管理有效性不足，个别研报制作不审慎。这些问题表明，制度的执行需要严格的监督和管理，否则制度形同虚设。

（三）专业能力不足

部分券商的研报制作和审核人员专业能力不足，导致研报质量不高。例如，英大证券个别研报数据未标注来源，预测公式不审慎，风险揭示不充分。这些问题反映出券商在人员培训和专业能力建设方面存在不足。

（四）合规意识淡薄

部分券商从业人员合规意识淡薄，对合规要求重视不够。例如，华鑫证券个别合规人员未由合规负责人进行总体考核，证券经纪业务从业人员绩效考核和薪酬分配执行未充分反映合规管理和廉洁从业要求。这些问题导致从业人员行为不规范，增加合规风险。

四、监管机构的应对措施

（一）加强监督检查

深圳证监局通过定期和不定期的监督检查，及时发现和纠正券商研报业务中的问题。例如，深圳证监局对东亚前海证券采取监管谈话的行政监管措施，要求公司分管研究业务的高管汪芳于2023年6月12日到深圳证监局接受监管谈话。这种监管措施有助于督促券商重视内控管理，提升研报业务的合规性。

（二）采取行政监管措施

对于存在问题的券商和从业人员，深圳证监局采取了多种行政监管措施。例如，对东亚前海证券采取监管谈话的行政监管措施，对招商证券采取出具警示函的行政监管措施，对英大证券相关分析师采取出具警示函的行政监管措施。这些措施不仅对违规行为进行了惩戒，还起到了警示作用，促使行业规范发展。

（三）加强行业自律

深圳证监局要求辖区各证券公司加强研报信息来源和留痕管理，强化研报制作、审核、发布全流程内部控制，规范公开发表言论和客户服务活动管控，完善人员绩效考核和内部问责制度。通过加强行业自律，提升整个行业的合规水平和专业能力。

五、券商应如何加强内控管理

（一）完善内控制度

券商应根据法规规范要求，及时更新完善研报业务内部管理制度，确保制度的科学性和有效性。例如，东亚前海证券应在分析师调研活动管理、服务客户、公开发表言论等方面加强内控管理，完善考核指标体系。

（二）强化执行力度

券商应加强对内控制度的执行监督，确保制度落实到位。例如，招商证券应完善市场影响评估机制，加强内控管理，提升研报制作的审慎性。通过严格的执行监督，确保内控制度的有效运行。

（三）提升专业能力

券商应加强研报制作和审核人员的专业能力建设，提升研报质量。例如，英大证券应加强研报数据标注和预测公式的审慎性，确保研报内容准确、风险揭示充分。通过专业培训和能力建设，提升研报业务的专业水平。

（四）增强合规意识

券商应加强对从业人员的合规教育，增强合规意识。例如，华鑫证券应加强合规人员的考核管理，确保证券经纪业务从业人员绩效考核和薪酬分配充分反映合规管理和廉洁从业要求。通过合规教育，提升从业人员的合规意识和职业操守。

六、结论

深圳证监局对部分券商研报业务内控不到位、对从业人员疏于管理等问题的通报和处罚，凸显了加强内控管理的重要性。券商应高度重视内控建设，完善内控制度，强化执行力度，提升专业能力，增强合规意识，确保研报业务的合规性和专业性。通过加强内控管理，券商不仅能够提升自身的竞争力，还能为投资者提供更加专业、可靠的研究服务，促进证券行业的健康发展。